?核心觀點(diǎn)

n? 銅：截至11月13日，CFTC銅非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)為2775手，較前一周CFTC銅非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)減少2849手。截至11月16日，上期所銅庫(kù)為13.4萬(wàn)噸，較國(guó)慶節(jié)之后的庫(kù)存高點(diǎn)14.8萬(wàn)噸下降了1.4萬(wàn)噸；LME銅庫(kù)存為16.1萬(wàn)噸，較11月2日當(dāng)周庫(kù)存下降1萬(wàn)噸。10月份我國(guó)銅材產(chǎn)量為138.8萬(wàn)噸，較上月產(chǎn)量下降13萬(wàn)噸，今年我國(guó)的銅材累計(jì)產(chǎn)量是2015年以來(lái)的新低。當(dāng)前基金增減倉(cāng)無(wú)明顯趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)供需雙弱的格局或使銅價(jià)區(qū)間震蕩。

n? 鋁：當(dāng)前鋁價(jià)已快觸及今年3月份的價(jià)格低點(diǎn)，但當(dāng)前氧化鋁價(jià)格和生產(chǎn)鋁錠輔料價(jià)格都遠(yuǎn)高于3月份時(shí)的價(jià)格，鋁錠冶煉廠的虧損正在加劇。截至11月19日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存為143.8萬(wàn)噸，較前一周同期庫(kù)存下降2.8萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存仍處下降通道。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)向下空間有限，不宜拋空。

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?策略建議

1)?? 銅價(jià)區(qū)間震蕩，可操作空間不大，建議暫時(shí)以觀望為主；

2)?? 滬鋁下跌空間有限，但近期需求較弱，反彈空間也有限，建議暫時(shí)以觀望為主。

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? ?風(fēng)險(xiǎn)提示

國(guó)家出臺(tái)大量的基建刺激政策。

? ? ??20181119前海期貨—有色產(chǎn)業(yè)周報(bào)—銅價(jià)區(qū)間震蕩 鋁價(jià)不宜拋空.pdf